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- 《企業(yè)債將成融資主要工具，規(guī)模兩年內(nèi)或超美》
- 發(fā)布人：admin 日期：2013-07-14
- 企業(yè)債將成融資主要工具
規(guī)模兩年內(nèi)或超美
目前中國企業(yè)靠企業(yè)債融資估算只占融資規(guī)模的5%左右
中國產(chǎn)經(jīng)新聞記者 梁薇薇報道
5月15日，《金融時報》報道，評級機構標準普爾公司（以下簡稱標普）預計，中國將在未來兩年內(nèi)超越美國，成為全球非金融企業(yè)的最大企業(yè)債務市場。
標普認為，如果今明兩年中國保持強勁的經(jīng)濟增長推動債務發(fā)行，中國非金融企業(yè)到2014年底可能總負債達到13.8萬億美元，超過美國企業(yè)的13.7萬億美元的未償債務總額；即便中國經(jīng)濟的增速和企業(yè)債務擴張沒有那么快，那么中國也將在2015年超越美國。
對此，對外經(jīng)濟貿(mào)易大學中國資本運營研究中心主任馮鵬程在接受《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪時表示，雖然時間上不敢肯定是否兩年內(nèi)中國企業(yè)債市場會超過美國，但是未來超過美國是有可能的。因為中國經(jīng)濟的發(fā)展也在促使企業(yè)發(fā)展，企業(yè)發(fā)展需要大量的資金，現(xiàn)在中國企業(yè)融資大多是靠銀行貸款，而下一步中國要調(diào)經(jīng)濟結(jié)構，政策鼓勵企業(yè)直接融資，所以中國企業(yè)債市場超美國是有可能的。
而安邦咨詢研究員劉梟在接受《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪時直接表達了中國企業(yè)債市場規(guī)模兩年內(nèi)超過美國的可能性。他表示，金融危機之后，美國企業(yè)一直在收縮，而中國企業(yè)卻在借貸擴張。當前中國投融資領域的金融“脫媒”現(xiàn)象十分明顯，銀行信貸在社會融資規(guī)模中的比重越來越低。在諸多直接融資方式中，債券的發(fā)展?jié)摿艽螅掷m(xù)時間也更長。
“目前中國企業(yè)的絕大部分債務是銀行貸款，但對于未來龐大的資金需求，企業(yè)債將成為企業(yè)融資的主要工具。”劉梟表示。
央行最新數(shù)據(jù)似乎也在印證著企業(yè)債的擴容。4月社會融資規(guī)模為1.75萬億元，比上年同期多7833億元。其中，其他融資方式企業(yè)債中新增規(guī)模從887億元增加至1900億元。
此外，5月份企業(yè)債的發(fā)展勢頭也比較強勁。5月14日，重慶市大足區(qū)國有資產(chǎn)經(jīng)營管理集團有限公司發(fā)行12億元企業(yè)債，用于大足區(qū)2個經(jīng)濟適用房項目建設；而在一個多星期前，中海油發(fā)行40億美元債券，用以置換收購加拿大Nexen所用貸款，為十年來亞洲最大規(guī)模。
盡管如此，從目前來看，中國企業(yè)債發(fā)展還是相對比較緩慢。中國社科院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院汪川博士在接受《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪時表示，目前我國企業(yè)債的發(fā)行由國家發(fā)改委主管，其在發(fā)行上有嚴格的審批流程，且規(guī)模上也有限制。這在一定程度上限制了企業(yè)債的發(fā)展。
“美國企業(yè)債規(guī)模幾乎占到資金規(guī)模的一半以上，而中國靠企業(yè)債融資是相當少的，初步估計只占融資規(guī)模的5%左右。”但是，馮鵬程也表示，這是發(fā)展的一個階段。發(fā)行債券需要相對成熟的經(jīng)營壞境，包括評級，金融環(huán)境主體等。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委此前在接受媒體采訪時表示，目前我國正在經(jīng)歷一個負債由信貸向直接融資轉(zhuǎn)化的過程，政府更強調(diào)顯著提高直接融資比重，希望企業(yè)通過發(fā)債、資產(chǎn)證券化來進行融資。
由此可見，未來中國企業(yè)債券融資規(guī)模將會有所上升。汪川認為，與國際同等收入水平國家相比，中國企業(yè)層面的杠桿率偏低，如果未來宏觀經(jīng)濟環(huán)境能夠保持良好運行，事實上，中國企業(yè)是有繼續(xù)加杠桿的空間的。
盡管市場對于債務杠桿進一步加大有所擔憂，但是馮鵬程強調(diào)，杠桿不是加了就不好，去了就好。負債高的同時企業(yè)要提高經(jīng)營效率，比如說轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式，向高新技術、高效率轉(zhuǎn)變。其次，即便是負債高，融資也有不同的工具，如銀行貸款、中小企業(yè)債、債券等。債券相對來說是直接融資，企業(yè)可以發(fā)展中長期債券市場，由滾動的短期融資向中長期債券轉(zhuǎn)型，改善企業(yè)的負債結(jié)構。
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