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    由中國物流與采購聯合會調查、發布的 2017 年 7 月份中國大宗商品指數為 108.4%，升幅較 6 月份擴大 4.8 個百分點，是今年以來的第二個高點。各分項指數中，大宗商品價格指數止跌反彈，其余指數則繼續顯現回升態勢，其中供應指數和銷售指數升幅擴大，庫存指數升幅有所收窄。本月指數升幅擴大，表明大宗商品市場明顯回暖，供需兩旺，產業鏈庫存增速有所放緩，預示大宗商品市場穩中向好的態勢基本確立。 

                            中國大宗商品指數走勢圖 

    市場供應增速仍在增長。7 月份，大宗商品供應指數為 107.8%，升幅較上月擴大 7.0 個百分點，連續六個月呈現回升態勢，顯示當前大宗商品市場供應量明顯增加。各主要商品中，除成品油供應有所回落外，其余品種均呈現回升態勢，特別是鋼鐵、有色金屬、原煤以及汽車供應量指數上升明顯。值得關注的是，當前鋼鐵等商品生產利潤處于高位，后期供應繼續增加的概率較大，一旦需求端出現變化，市場將面臨較大的調整風險。 

    商品銷售增速持續加快。7 月份，大宗商品銷售指數為 110.5%，升幅較 6 月份擴大 1.6 個百分點。顯示大宗商品市場需求淡季不淡，整體穩中向好。各主要商品中，除化工有所回落外，其余品種市場

    需求情況良好，指數均明顯回升，特別是鋼鐵、鐵礦石和成品油銷售量指數升幅均在 10 個百分點以上。 

    商品庫存增速有所放緩。7 月份，大宗商品庫存指數為 104.9%，升幅較上月收縮 4.0 個百分點，該指數雖連續六個月上升，但升幅已連續三個月收窄，顯示隨著近期市場需求情況良好，大宗商品市場庫存增速持續放緩，供應壓力正在緩解。各主要商品中，除鋼鐵庫存量指數繼續下降外，其余品種均有不同程度的上升，但除有色金屬外，其余品種的上升幅度均有所收窄。本月鋼鐵庫存量指數環比下降 1.2%，連續兩個月呈現回落態勢，顯示鋼鐵行業雖供應持續增長，但銷售較為順暢，產業鏈庫存并未明顯累積，市場供需整體較為均衡。 

    市場價格止跌回升。7 月份，大宗商品市場價格止跌回升，環比上升 1.3%，同比上漲 19.3%。從主要行業來看，除成品油價格指數繼續下跌外，其他四大類產品均有不同程度的上升。其中，黑色金屬價格延續之前的上升趨勢，本月上升 4.6 個百分

7 月份中國大宗商品指數顯示： 

指數上升明顯，市場向好基礎增強 

    由中國物流與采購聯合會調查、發布的 2017 年 7 月份中國大宗商品指數為 108.4%，升幅較 6 月份擴大 4.8 個百分點，是今年以來的第二個高點。各分項指數中，供應指數和銷售指數升幅擴大，庫存指數升幅有所收窄。本月大宗商品指數升幅擴大，顯示當前國內大宗商品市場供需兩旺，產銷銜接正常，庫存壓力正在逐步緩解，預計后期國內大宗商品市場穩中有升、穩中向好的態勢仍將延續。 

一、商品供應增量有所提高 

    7 月份，大宗商品供應指數為 107.8%，升幅較上月擴大 7.0 個百分點，連續六個月呈現回升態勢，顯示當前大宗商品市場供應量明顯增加。各主要商品中，除成品油供應有所回落外，其余品種均有不同程度的上升，但除有色金屬外，其余品種的上升幅度均有所收窄。數據顯示，盡管 7 月份市場處于消費淡季，但需求超預期，各品種產業鏈庫存并未明顯累積，市場供需整體較為均衡。 

1、鋼鐵去庫存情況良好。 

    本月鋼鐵庫存指數環比回落 1.2 個百分點，連續兩個月呈現回落態勢，且仍是唯一一個庫存量指數回落的商品。在產量出現高位的情況下，國內鋼鐵庫存在傳統消費淡季依然連續下降，一方面說明市場真實需求仍較為強勁，另一方面也說明去產能及地條鋼清理對中小鋼廠生產形成了抑制，市場整體供應增加仍不及預期。據中國物流信息中心市場監測，截止 7 月末，市場庫存和鋼廠庫存合計較去年同期減少 42 萬噸，上月為減少 90 萬噸。 

2、鐵礦石庫存增速持續減緩 

    7 月份，鐵礦石庫存指數上升 8.1 個百分點，但增幅較上月收縮 8.9 個百分點，且連續兩個月出現收縮態勢。數據顯示，6 月份國內鐵礦石產量高達 12469.3 萬噸，是 2015 年 10 月份以來的最高。當月鐵礦石進口量高達 9470 萬噸，環比增加 318 萬噸，同比增長16%。市場供應壓力可見一斑。不過隨著鋼企生產熱情的高漲，近期國內鐵礦石需求良好，供應壓力得到一定的緩解。7 月份鋼鐵 PMI采購量指數回升 5.0 個百分點，至 57.3%，為近 15 個月以來的最高，且連續三個月處于 50%的榮枯線之上，顯示鋼企對原材料的采購積極性持續高漲。最新數據顯示，當前國內鐵礦石港口庫存較 6 月末的歷史高點減少 1.3 個百分點。 

    從當前的情況來看，大宗商品市場運行中的有利因素較多，一是外部環境相對較好。世界經濟保持溫和復蘇態勢以及美元指數低位震蕩。美聯儲發布 7 月 FOMC 會議聲明，聯邦基金利率維持 1%-1.25%區間不變，符合市場預期。宣布“相對迅速”啟動縮表，暗示最早 9 月開始縮表。美元指數受到這一消息影響，出現閃跌，總體處于低位。同時密歇根大學最新公布的數據顯示，2017 年 7 月美國的消費者信心指數終值 93.4，略好于預期和初值 93.1，但低于 6 月前值 95.1，并創去年 10 月美國大選之前以來最低，反映美國消費者情緒的先行指標出現了回落，也表明美國民眾高漲的樂觀情緒暫告一段落。因此，美元指短期內走強的概率不大，或將繼續維持低位震蕩。這對大宗商品來說，是一個好消息。二是從國內來看，當前國內經濟回暖，運行態勢良好。從已經公布的二季度中國GDP以及宏觀數據都可以看出，目前我經濟保持著良好的發展態勢。而最新公布的官方制造 PMI 為 51.4%，雖比上月小幅回落 0.3 個百分點，但與上半年均值基本持平，可以看出中國經濟發展良好態勢有望繼續保持。三是供應端干擾因素尚存。當前市場特別是鋼鐵、有色金屬等行業仍充斥如采暖季環保限產、螺紋生產許可證核查、新排污標準及環保督查等各種利好消息，市場供應收縮預期依然存在。綜合判斷，后期大宗商品市場運行穩中有升、穩中向好態勢有望得到延續。不過值得注意的是，當前市場供應端壓力依然較大，一旦需求端出現變化，市場將面臨較大的調整風險。