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會計科目與報表

一、 我是才學習看財務報表的新手，請問財務報表中有息負債是由哪些組成？

答：首先，我覺得能百度到的答案，去問別人其實不是很合適，對你自己成長不利。

不過，我既然回答你，那就和會計教材上的會有所不同。教材上說的有息負債，是指注明了要付財務利息的短期、長期借款，以及各種融資券、債券（包括可轉債）等，永續債和優先股一般會列入凈資產或所有者權益，但因為要每年固定付息，所以也可以視為負債。

我個人認為，所有的負債都是有息的，包括應付工資、應付款等，因為你占用別人的資金了，而資金占用是有成本代價的。你給供應商30天付款和90天付款，供應商給你的報價和質量交期會完全一樣嗎？你拖欠員工工資和當月月初就提前支付，員工的滿意程度工作積極性會一樣嗎？這些都是隱性的利息。

我舉一個例子，港股1999敏華控股的CFO同我說，他們財務部每個月都逼著供應商盡快對賬并送來單據，以便早點付款。因為公司整個商業模式和現金流很好，不差錢，他們更看重的是與供應商的長期合作穩定、質量和交期，另外就是合理的報價。

所以，那些自認為自己強勢，可以做楊白勞拖欠別人錢甚至賴賬的公司，我認為并不是真不用付息，更不是他們真的非常強，供應鏈和內部組織管理效率高才是真的強。

另外，一些預提的費用（質保返利等）、預收款等，這個要視業務情況具體分析，它們都是一種未來的義務，這些義務可能因為會計處理過于謹慎而成為投資機會，也可能過于激進而帶來風險。

二、 請問財報中的凈資產包含商譽嗎?

答：會計上的商譽是資產里的一種，所以凈資產包含了商譽。但是，這個商譽只有在并購時才會記賬。按大陸會計準則，被收購企業的凈資產會合并入賬，支付對價超出凈資產中能辨認能量化的經銷權之類的公平值增加會列入無形資產，然后按年攤銷并影響利潤表。剩下的則列入商譽，只要公司自認為被收購資產盈利能力沒有下滑，就不用攤銷也不用減值不影響后續利潤。

即會計上你能在財報中看到的商譽，都是外購得來的。而企業自身在經營過程中產生的商譽，會計并沒有列示，這個問題其實非常非常關鍵！

不同企業的賬面資產，市場給的估值可能完全不同。這根本的原因，就在于企業自身產生的商譽并沒有在報表上反映，因為會計要求能貨幣計量，要求謹慎，這些假設和原則，做賬的會計人員要遵循，但做投資的我們不能刻舟求劍，而應該用一個合理的方式去評估。

另一方面，對于已經發生的收購和賬面列示的商譽，則更應該關注其中的風險。像過去幾年A股并購量巨大，尤其是中小創占比影響大，很多資產我估計對賭期過后會原形畢露，甚至有些沒過對賭期就已經堅持不住了。所以，一方面收購方的利潤增長會跳水甚至負增長，另一方面，如果商譽按原則做減值的話，則更是直接的****。

三、 如何看待洲際油氣兩年來季報的營業利潤都是負的，而到年報卻可以轉正，因其有相當可觀的投資收益，可不可以從中看出什么破綻？

答：我沒關注過洲際油氣，我是這么想的，好公司的財報應該簡潔明了，財報上有數字的地方那是越少越好，說明業務專注透明度高。

利潤表的格式是按經營業務的經常性排序的，如果營業利潤季度負數，然后通過年底的營業外收入和投資收益等科目轉正，那么首先這公司不透明，其次這公司主業不好不專注，我想資本市場也不愿意給這類公司高估值。

當然，不透明對所有管理層以外的投資者都是平等的，如果你有本事穿透別人看不清楚的東西，那可能你會抓到投資機會。如果你看不清楚，那不如放棄，不懂不做嘛。

四、 請教股權買賣非經常性損益（比如：對被投資公司增加股權比例取得控制權，當年600141興發集團增持泰盛化工、或子公司降低比例喪失控股權，比如600718東軟集團16年19個億投資收益）賬面成本法轉換成公允價值或相反，這種股權價值的重估對報表的影響怎樣？

答：這事的目的可能是企業利用會計準則的規定或者說假設，有意繞過它從而得到一個不正常的收益或損失，或者說確實是戰略需要股權變化，得具體分析。

原因是不同的股權比例或控制權，對被投資的價值入賬不一樣。非重大影響時，按是否有公允的市場交易價格，以成本法或公允價值入賬。重大影響但又沒有實際控制（股權50%以上或控制董事會）時，按權益法入賬，即按被投資企業每年利潤和凈資產而非分紅或市價做入賬處理。有控制權時，得合并被投資企業的報表，這時又要轉回成本法記賬。

對于可交易的證券，有交易性金融資產、可供出售金融資產、持有至到期的投資，會計處理的具體方式你都可以百度一下。

總之，對于投資參股太多的公司，以及合并后少數股權影響較大的公司，都表明它不專注不透明。

五、 現金流怎么解釋和去關注？

答：會計學有四大假設，以及十來個原則，它們指導企業和會計人員做出一個大家都認同的標準格式，以便報表閱讀的各方都能看明白。

利潤的計算，并不是以現金實際收付來做為依據的，但大家又希望能看清楚某一個期間的現金進出的分類明細統計數據，這就有了現金流量表。比如你記錄自己家庭每月的現金（包括銀行存款）的收支流水賬，如果進行簡單的項目分類，那就和會計的現金流量表差不多了。具體的會計概念解釋，請百度一下。

現金流量表可以和資產負債表里的上下游及生產倉儲結合起來看波特五力和商業模式，也可以看出員工薪酬與效率、稅負水平等，還可以和資產負債表里的固定資產在建工程合起來看項目的可行性、產能利用率，另外還有償債壓力、融資和分紅等情況。

六、 請問閱讀財報的說明是否重要？怎樣從財報細項的說明里發現可疑或者變化的趨勢？

答：若是廣泛閱讀做初步篩選目的，財報說明很多可以跳過，否則幾千家公司你看不完的。但不能任意跳，而應該是在看完三張主表后，找數字同比變化大、金額巨大以及同行都常見的科目數字卻很小的項目看，其它的可以跳過，對于自己有意投資的股票，那應該認真看看財報說明，盡可能全面的了解它。

我覺得投資和研究，就是尋找變化、穿透變化，因為變化會帶來不確定，不確定包含了風險，即變化讓大家都搞不清楚，所以市場給較高的賠率，但如果你能看清楚變化，分析出變化后的結果，就可能規避風險并得到機會。

財報細項里，一般會解釋說明上述變化或異常，如果沒有文字說明，你可以查歷史數據和同行，可以問上市公司，可以問產業鏈及競爭對手。

造假與識假，陷阱和機會

七、 有沒有什么辦法分辨報表的真實性？

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