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老板入獄，兄弟分家，都是股權分配惹的禍！-資本運營投融資專家馮鵬程教授

發(fā)布人：admin     日期：2015-07-13

很多企業(yè)都死在股權分配的坎上，那么合伙人之間的股權到底應該如何分配呢？我們先來看幾個失敗的案例。 “真功夫” 　　真功夫的糾紛大家應該比較了解，現在對它的生意還不影響，但是很遺憾它還沒IPO。最主要的原因是什么?我們來看一下它的股權架構： 　　后來隨著事業(yè)做大，潘宇海解決了中式快餐沒辦法標準化的難題，真功夫開始擴張。 　　但到了后期，負責門店擴張的蔡達標作用更大，雙方因此產生了很多紛爭。蔡達標就把潘玉海趕出核心層。心有不甘的潘玉海搬出舊賬，控訴蔡達標侵占，把姐夫送了進去，蔡達標因此被判了14年的有期徒刑。 “羅輯思維” 　　這個大家都很熟悉，我原來認為，羅振宇應該是大股東或者比較重要、核心的股東。結果前幾天看了這個被新炒的舊聞才知道，“羅輯思維”的股權架構是這樣的： 　　如果我是羅振宇，我也會說，哎，很不公平啊，你看這個號也是我做起來的，主要都是依賴我。所以，歸根結底，還是股權結構導致他們倆分手。 為什么要設計股權架構？ 　　1 明晰合伙人的權，責，利 　　合伙創(chuàng)業(yè)講究情懷沒錯，但最終也是要實現實際利益，怎么能夠體現你的利益和價值，很重要一點就是股權、股比。后者是你在這個項目中的作用，以及利益的重要體現。 　　2 有助于創(chuàng)業(yè)公司的穩(wěn)定 　　也許我們在創(chuàng)業(yè)的時候都是同學、兄弟、閨蜜，大家覺得，什么股比不股比的，先不說，先做下去，把事情做成了再說。這種情況必定會出現問題，因為在剛開始關系好的時候，大家都不能好好談，出現問題肯定更不能好好談，最終的結果是創(chuàng)業(yè)項目受到影響。 　　3 影響公司的控制權 　　通過開頭的案例可以看出，都是控制權的問題，如果他們的股比能形成一個核心的控制權，爭議完全可以避免。 　　4 方便融資 　　現在投資人跟你談投資的時候，會關注你的產品，關注你的情懷，關注你的進展，也一定會關注你的股權架構合不合理，如果是看到比較差的股權架構，他們是肯定不會投資的。 　　5 進入資本市場的必要條件 　　相信每個創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)項目都有IPO這個目標，只要IPO，資本市場就一定要求你的股權結構要明晰，合理。 設計股權架構有哪些原則呢？ 　　最差的股權架構是均等 　　為什么？因為不同的合伙人對項目的貢獻是不一樣的。雖然你出一百我出一百這種出資構成是一樣的，但在實際操作過程中，每個人擅長的點不一樣，他對企業(yè)，對創(chuàng)業(yè)項目的貢獻度是不一樣的。 　　如果股權一樣，貢獻度不一樣，在創(chuàng)業(yè)的早期可能還OK，項目沒做成就拉倒，項目做成了肯定會有矛盾。下圖中的這幾個案例就是教訓。 ——說到海底撈，可能有很多人會問，我現在就是這種均等的情況，我該怎么辦?這個時候，海底撈就是你的老師。 　　如果你也是海底撈這種情況，無論處于什么階段，我建議你趕緊調整股權架構，協商或者回購的方式都可以考慮。 　　好的股權結構標準 　　1 簡單明晰 　　在創(chuàng)始的階段，創(chuàng)業(yè)公司一般比較草根，合伙人不是特別多。比較合理的架構是三個人。 　　有些人會問，投資人在投資的時候會看你的創(chuàng)業(yè)團隊，那合伙人是不是一定要有完整的組合?這不一定。投資人在投資的時候，首先關注的是你的產品和CEO的理念，你有沒有CTO，COO，這些都不重要，所以，不能為了追求創(chuàng)始合伙人的人數而刻意增加。 　　2 一定要有帶頭大哥 　　也就是核心股東。一定要有一個人，能夠拍板說這個事情就這么定了。 　　3 資源互補 　　4 股東之間要信任 股權蛋糕該如何切？ 　　這個問題，創(chuàng)業(yè)團隊在早期首先想到的是，我們來分一下，你多少我多少，你30%我70%，或者是我60%你40%。其實這是不對的，在設計股權架構時，我們得先把別人的切掉，也就是預留一部分股權，最后的才是自己的。 　　1 預留股權激勵 　　現在大家都去創(chuàng)業(yè)，招人就非常難。如果你在招人的時候沒有跟人家講，我給你多少的股權或者股權激勵，一般他是不會輕易來的。 　　2 為吸收新的合伙人預留 　　上面講到，不能為了刻意追求合伙人的結構硬拉一個人來做CTO，如果項目已經開始，但還差一個CTO，或者CFO，這種情況下一定要預留股權出來，用來吸收新的合伙人。 　　有種做法是放在帶頭大哥的名下，但我不建議這樣做。因為未來融資時股權是要稀釋的。 　　所以一般來說，預留的部分可以放在股權激勵池里，新的人進來之后再分配給他。 　　3 融資預估 　　創(chuàng)業(yè)項目最終IPO的時候，CEO如果能有10%的股權就不錯了。所以在融資的時候一定要適當的預估，這樣大家就不會想著，我辛辛苦苦做的企業(yè)，到最后，股權怎么就這么少？ 股權如何分配？ 　　1 看出資 　　創(chuàng)業(yè)初期，做任何事情都必須要有錢，有錢好辦事。如果空對空，事情是很難辦的，所以，啟動資金非常珍貴。 　　這種情況下，出資就顯得非常重要，打比方，做一個項目，需要500萬，我出200萬你出100萬，那我們的貢獻是不一樣的。假設我們資源差不多，我出200萬的話，可能占40%的股權，同時可能又擔任其他的角色。 　　2 帶頭大哥要有比較大的股權 　　能夠分配給合伙人的股權，除了其他合伙人，剩下的就是帶頭大哥CEO，他要有比較大的股權，但同時他也要有更多的擔當。 　　3 看合伙人的優(yōu)勢 　　創(chuàng)業(yè)過程中，無非就幾個資源：資金、專利、創(chuàng)意、技術、運營、個人品牌。一定要充分評估在創(chuàng)業(yè)的不同階段——初創(chuàng)，發(fā)展，成熟，出現的變化。 　　在創(chuàng)業(yè)的不同階段，不同人的貢獻是有變化的，需要綜合考量，不能一下子覺得，這個人運營好像挺不錯的，就把那15%給他。 等到項目的運行過程中發(fā)現他的能力也是一般般，想把其到手的肉再重新分配，基本上就非常難了。 　　所以在創(chuàng)業(yè)初期，不建議把股權分足，應該給股權調整預留空間。比如說，COO本來應該拿15%，CTO是20%的，可以把每個人的股比都先降5%下來，放在股權池里。合伙人之間進行約定，我們還有這些預留，以后會根據項目開展的不同階段，每個人的不同貢獻進行股權的調整。 　　這里要講一下個人品牌，也很重要。打個不太形象的比方，如果雷軍是我的合伙人，那基本沒問題，有他在沒有做不成的事情。可以這樣說，個人品牌對有些項目的加分是很大的。 　　4 要有明顯的股權架構的梯次 　　剛才講到的，帶頭大哥要拿比較大的股權，比如說按6：3：1、7：2：1這樣明顯的股權梯次，才能形成貢獻度的考量以及掌握控制權、話語權。 　　一般來說，比較合理的股權架構是這樣的： 　　股權成熟制度：專治合伙人中途退出 　　在創(chuàng)業(yè)過程中，我們剛開始飲血為盟，要拼出一番事業(yè)。但是中間可能會各懷鬼胎，因為主觀或客觀的因素離開創(chuàng)業(yè)團隊。 　　幾種常見的股權成熟模式 　　1 按年成熟 　　打個比方，A、B、C合伙創(chuàng)業(yè)，股比是6:3:1。做著做著，C覺得不好玩，就走了。 　　他手上還有10%的股份，如果項目做起來了，他等于坐享其成，這樣對團隊里的其他人是不公平的。 　　這個時候，就可以實行股權成熟制度，事先約定，股權按4年成熟來算，我們一起干四年，預估四年企業(yè)能成熟。 　　不管以后怎樣，每干一年就成熟25%，C干滿一年整離開了，他可以拿走2.5%(10%X1/4)的股份，剩下的7.5%就不是C的了。 　　剩下的7.5%有幾種處理方法。第一種，強制分配給所有合伙人，第二種，以不同的價格按公平的方式給A和B，這樣A和B還可以重新找一個代替C的位置。 　　2 按項目進度 　　比如說產品測試、迭代、推出、推廣，達到多少的用戶數……這種方式對于一些自媒體運營的創(chuàng)業(yè)項目比較有用。 　　不過這也要依實際情況而定，有可能一年之內就做到一百萬的粉絲，那這種情況下為什么不讓我成熟? 　　3 按融資進度 　　這個進度可以印證產品的成熟，這是來自資本市場，即外部的的評價，可以實現約定完成融資時A得多少B得多少C得多少。 　　4 按項目的運營業(yè)績(營收、利潤) 　　因為有些項目離錢比較近，覺得團隊能賺錢，那我們就投錢。在這種情況下，可以根據業(yè)績進行約定。 如果股權不成熟怎么辦？ 　　假如我是B，占30%股份，雖然只干了一年，或者剛開始干，但是我的股東權利不受影響，包括分紅，表決，選舉各方面全面不影響。 　　如果不成熟，要考慮哪些情況? 　　1 主動離職 　　股份必須讓出來。 　　2 因自身原因無法履職 　　股東因為自身的原因，比如身體，能力問題，操守，觀念，理念不一樣等原因不能履職的，要把股份讓出來。 　　3 故意和重大過失 　　在一些重要的崗位做出傷害運營利益的事情，這種情況下會被解職，肯定就是離開。 　　離婚、犯罪、繼承 　　在項目推進過程中，會遇到比如合伙人離婚、犯罪、去世等情況，這些都會導致合伙人退出，創(chuàng)業(yè)團隊應提前設計法律應對方案，可以減少對項目的影響。 　　1 離婚 　　如果合伙人夫妻之間沒有做財產約定，那么股權依法屬于夫妻共同財產。如A合伙人離婚，他所持有的股權將被視為夫妻共同財產進行分割，這顯然不利于項目的開展。 　　這里可以引入“土豆條款”。土豆上市時因為離婚的事情導致IPO受到影響，所以有了一個土豆條款——約定股權歸合伙人一方所有。 　　在合伙協議里，我建議約定特別條款，要求合伙人一致與現有或未來配偶約定股權為合伙人一方個人財產，或約定如離婚，配偶不主張任何權利。 　　2 繼承 　　公司股權屬于遺產，依我國《繼承法》、《公司法》規(guī)定，可以由其有權繼承人繼承其股東資格和股權財產權益。但由于創(chuàng)業(yè)項目“人合”的特殊性，由繼承人繼承合伙人的股東資格，顯然不利于項目事業(yè)。 　　《公司法》未一概規(guī)定股東資格必須要被繼承，假如你的合伙人C走了，這個時候的繼承人如果是老大爺老大媽，他們跟你做合伙人肯定是不行的。 　　公司章程可以約定合伙人的有權繼承人不可以繼承股東資格，只繼承股權財產權益。因此，我一般要求創(chuàng)業(yè)團隊，為確保項目的有序、良性推進，在公司章程約定合伙人的有權繼承人只能繼承股權的財產權益，不能繼承股東資格。

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